隨著正金元鍍鋅方管要求進到傳統旺季，而產量回暖相對落后且增量有限，供求面存有分階段空缺有望促進鋼價上漲，不過庫存超過預期增長仍對盤面導致擾動，期貨價格起伏比較強烈。從較長時間周期看，預估鋼價在旺季期內可能創下年內高些，全年走勢或前高后低，操作上注意節奏掌握。

　　一、要求進到旺季，全年相對穩定

　　隨著氣溫升高，正金元鍍鋅方管要求逐漸進到傳統旺季，先前因為環保限產推遲的要求也將逐漸釋放。上周上海地域線螺采購量1.2萬，同比大幅回暖，因為今年過年較晚，目前正金元鍍鋅方管需要量仍明顯低于往年同期水準，未來增長空間較大。

　　二、供應逐漸回暖(nuan)，短期(qi)增(zeng)量有(you)限

　　上周全國高(gao)爐產(chan)(chan)銷率63.26%，仍處于(yu)較*低(di)水準(zhun)，隨著采暖期減產(chan)(chan)接近尾聲，后期鋼廠高(gao)爐產(chan)(chan)銷率可能逐(zhu)漸(jian)回升，正金元鍍鋅(xin)方管供應端壓力可能逐(zhu)步(bu)呈現。不過(guo)，基于(yu)以下理由，我們認為正金元鍍鋅(xin)方管供求面依(yi)然存有分(fen)階段空缺。

　　三(san)、社會庫存暴增造(zao)成盤(pan)面起伏加重

　　從庫存(cun)(cun)(cun)層(ceng)面看，節后正金(jin)元鍍(du)鋅方管(guan)社會(hui)(hui)庫存(cun)(cun)(cun)繼續(xu)超過(guo)預期增長。截至3月2日這周(zhou)，鋼筋社會(hui)(hui)庫存(cun)(cun)(cun)1008.3萬噸(dun)，一(yi)周(zhou)增漲147.5萬噸(dun)、17.1%;正金(jin)元鍍(du)鋅方管(guan)總(zong)社會(hui)(hui)庫存(cun)(cun)(cun)1851.8萬噸(dun)，一(yi)周(zhou)增漲235.7萬噸(dun)、14.6%。和歷史(shi)同(tong)比增加(jia)，今(jin)年過(guo)年后螺紋鋼社會(hui)(hui)庫存(cun)(cun)(cun)積累速率(lv)處(chu)在*快水(shui)準，庫存(cun)(cun)(cun)絕對量也已經逼近*大水(shui)準。

　　四、關(guan)稅上漲短期(qi)影響不大，長期(qi)仍有待觀察

　　近(jin)日(ri)，美(mei)(mei)國(guo)總(zong)統特朗普(pu)在(zai)白宮會(hui)見部分美(mei)(mei)國(guo)鋼材和(he)鋁企業高(gao)管時表(biao)明，將對(dui)(dui)進口(kou)鋼材和(he)鋁各自征繳25%和(he)10%的關稅(shui)，盡管此(ci)事并未*后(hou)敲(qiao)定，但(dan)落地(di)幾率(lv)較大(da)。2017年，我(wo)國(guo)累計出口(kou)正(zheng)金元(yuan)鍍(du)鋅(xin)方管7541萬噸(dun)，其(qi)中(zhong)(zhong)出口(kou)到美(mei)(mei)國(guo)的量(liang)僅為118萬噸(dun)，占比1.6%。從量(liang)上(shang)看，美(mei)(mei)國(guo)上(shang)漲進口(kou)稅(shui)對(dui)(dui)國(guo)內鋼價走(zou)勢影響并不(bu)大(da)，不(bu)過此(ci)舉可(ke)能引起其(qi)他(ta)國(guo)家(jia)和(he)地(di)區跟蹤(zong)服務上(shang)漲關稅(shui)，對(dui)(dui)我(wo)國(guo)正(zheng)金元(yuan)鍍(du)鋅(xin)方管出口(kou)中(zhong)(zhong)遠(yuan)期影響不(bu)好，具體(ti)情(qing)況仍有待觀察(cha)。

　　總的來說，隨著正(zheng)(zheng)金元鍍(du)鋅方管要求復蘇，而產量回暖相對(dui)較晚且增量有限，正(zheng)(zheng)金元鍍(du)鋅方管供求面有望分(fen)階段轉好，鋼價旺季(ji)(ji)行情依然不容錯(cuo)過(guo)。不過(guo)庫(ku)存超過(guo)預期增長(chang)造成市(shi)場對(dui)旺季(ji)(ji)要求提早(zao)透現表現出憂慮，盤面起伏(fu)仍將比較強(qiang)烈。從較長(chang)時間周期看，預估鋼價在(zai)旺季(ji)(ji)期內(nei)可能創下年內(nei)高些，全年走勢或前高后低(di)，操作上注意節奏掌握。